Румунія залишилася з NuScale. Але до будівництва реакторів у Дойчешті ще далеко
28.07.2026
Акціонери Nuclearelectrica відмовилися переглядати технологію для першої румунської АЕС з малими модульними реакторами. Водночас обов’язкові умови інвестиційного рішення досі не виконані, фінансування не закрите, а домовленості про розподіл ризиків першого у своєму роді проєкту з NuScale немає.
Румунія продовжить розвивати проєкт АЕС з шістьма малими модульними реакторами NuScale у Дойчешті, хоча фактично він досі не готовий перейти до стадії підготовки контракту на проєктування, закупівлі та будівництво.
15 липня акціонери державної Nuclearelectrica, включно з мажоритарним акціонером – Міністерством енергетики Румунії, відхилили пропозицію керівництва компанії провести порівняльний аналіз інших технологій ММР та можливих майданчиків. Тому залишається чинною початкова стратегія 2022 року, що передбачає спорудження у Дойчешті шести модулів NuScale потужністю по 77 МВт – загалом 462 МВт.
Рішення акціонерів не усунуло проблем, через які Nuclearelectrica і запропонувала переглянути стратегію. Компанія офіційно визнала, що низку умов, пов’язаних з остаточним інвестиційним рішенням, виконати не вдалося. Переговори з Міністерством енергетики щодо державної фінансової підтримки також поки не дали конкретного результату, а з NuScale немає остаточного комерційного консенсусу щодо придбання реакторних модулів та рамкової угоди.
Остаточне інвестрішення виявилося умовним
У лютому 2026 року акціонери Nuclearelectrica оголосили про ухвалення остаточного інвестиційного рішення щодо проєкту. Але це рішення містить перелік обов’язкових умов. Як тепер нагадує сама компанія, невиконання будь-якої з них означатиме, що проєкт не може бути реалізований і має вважатися неготовим до продовження.
Однією з ключових проблем залишається розподіл ризиків першого у своєму роді проєкту. NuScale ще не має досвіду експлуатації комерційної станції, тому румунська сторона прагне, щоб технологічну, операційну та фінансову відповідальність не перекладали виключно на замовника.
За інформацією HotNews, отриманою від Nuclearelectrica, обговорювався механізм "1+5": Румунія мала б остаточно зобов’язатися придбати решту п’ять модулів лише після підтвердження працездатності першого. NuScale формально не відмовилася від такої моделі, але сторони не погодили конкретного механізму її реалізації. Червневий термін для виконання умов інвестиційного рішення минув без підписання рамкової угоди.
NuScale відновить роботи тільки після появи фінансування
Після проходження умов проєкт має перейти до 15-місячної стадії підготовки до контракту на проєктування, закупівлі та будівництво. На ній повинні підготувати кошторис другого класу точності, визначити підрядників і сформувати договірну модель майбутнього будівництва.
Проте у квартальному звіті NuScale для Комісії з цінних паперів і бірж США ситуація описана обережніше, ніж у лютневих румунських релізах. Американська компанія зазначає, що не очікує підписання передбудівельного контракту до забезпечення його фінансування. Власні роботи NuScale за румунським проєктом будуть відновлені лише після укладення такого контракту.
Наразі завершено два етапи початкового інженерного проєктування. Другий етап включав підготовку кошторису третього класу точності, технічні розрахунки та підтримку ліцензування. Роботи NuScale як субпідрядника Fluor були завершені наприкінці 2025 року. Попереду залишаються детальні дослідження, необхідні для отримання дозволу на розміщення ядерної установки.
Перший модуль тепер орієнтовно планують ввести у комерційну експлуатацію у 2033 році. Це щонайменше на чотири роки пізніше за попередній публічний орієнтир – кінець 2029 року.
Вартість – до 7 мільярдів доларів
Прем’єр-міністр Румунії Іліє Боложан оцінив спорудження шести модулів у 6-7 млрд доларів. Він попередив, що інвестиції не розпочнуться негайно: спершу потрібно знайти фінансову модель для вартісної технології, яка перебуває на ранній стадії комерційного розвитку.
Для станції потужністю 462 МВт ця оцінка відповідає приблизно 13-15 тис. доларів на кіловат встановленої потужності. Це надзвичайно високий показник навіть для нового ядерного будівництва, хоча остаточний склад витрат і фінансова структура проєкту ще не визначені.
США раніше видали листи про зацікавленість щодо можливого фінансування проєкту на суму до 4 млрд доларів через Експортно-імпортний банк та Міжнародну фінансову корпорацію розвитку. Проте це потенційна підтримка, а не закритий фінансовий пакет. У червні держсекретар Міністерства енергетики Румунії Крістіан Бушой назвав Дойчешті проєктом у "критичній фазі", оскільки джерела фінансування та умови розподілу технологічних ризиків іще потрібно забезпечити.
Власний внесок Nuclearelectrica у статутний капітал проєктної компанії RoPower становив лише 4 млн євро – стільки ж вклав приватний партнер Nova Power & Gas. Водночас акціонери дозволили Nuclearelectrica кредитувати RoPower на суму до 243 млн доларів у разі відсутності інших джерел. Станом на травень уся заборгованість RoPower припадала саме на Nuclearelectrica.
Технологія погоджена регулятором, але ще не комерціалізована
У травні 2025 року Комісія ядерного регулювання США схвалила стандартний проєкт модуля NuScale електричною потужністю 77 МВт. Це важливий результат, який знижує частину ліцензійних ризиків, але не є дозволом на будівництво конкретної станції ні у США, ні в Румунії.
У власній звітності NuScale визнає, що компанія ще не уклала жодного обов’язкового контракту на постачання реакторних модулів, не передала замовникам жодного модуля, а жодна її головна станція не отримала всіх дозволів і не перебуває на стадії будівництва. Єдиним міжнародним замовником NuScale залишається румунська RoPower.
Таким чином, проєкт у Дойчешті має стати не просто першою європейською станцією NuScale, а першим повномасштабним комерційним підтвердженням працездатності всієї технології.
Акції NuScale втратили 84% від максимуму
Станом на 28 липня акції NuScale коштували близько 8,54 долара, а капіталізація компанії становила приблизно 2,73 млрд доларів. Це на 84% нижче за історичний максимум ціни закриття – 53,43 долара, зафіксований 15 жовтня 2025 року.
При цьому операційні показники NuScale поки не відповідають оцінці зрілої компанії. За перший квартал 2026 року вона отримала лише 565 тис. доларів доходу проти 13,4 млн доларів роком раніше та зафіксувала чистий збиток 46,7 млн доларів. Зниження доходу пояснюється завершенням ліцензійних та інженерних робіт для RoPower. Водночас NuScale мала близько 1 млрд доларів ліквідних коштів та інвестицій, значною мірою накопичених завдяки операціям на ринку капіталу.
Після провалу в Юті
Найпоказовіший прецедент для румунського проєкту стався у листопаді 2023 року, коли NuScale та консорціум муніципальних енергокомпаній UAMPS припинили проєкт спорудження аналогічної станції потужністю 462 МВт у штаті Юта. Після оголошення акції NuScale впали на 20%.
Проєкт втратив підтримку майбутніх споживачів після того, як цільова ціна електроенергії зросла на 53% – з 58 до 89 доларів за МВт·год. Кількість муніципальних компаній, готових укладати довгострокові договори, виявилася недостатньою для продовження робіт.
Румунська модель відрізняється від американської. За проєктом стоїть державна атомна компанія, розглядається експортне кредитування США, а майданчиком є територія колишньої вугільної електростанції з частково наявною інфраструктурою. Це знижує ризик розпаду проєкту через вихід окремих муніципальних споживачів, але робить його залежним від державних гарантій, міжнародного фінансування та погодження того, хто сплачуватиме за ризики першого модуля.
Наступну офіційну інформацію про виконання умов інвестиційного рішення Nuclearelectrica має надати акціонерам у вересні 2026 року. Саме це оновлення покаже, чи вдалося сторонам узгодити розподіл ризиків і перейти від політичного рішення продовжувати проєкт до його реальної реалізації.